ارتفعت أسهم شركة الاتصالات السعودية (TADAWUL:7010) (STC) بنسبة 3% اليوم بعد الإعلان عن عقد حكومي كبير لبنية تحتية للاتصالات بقيمة 32.64 مليار ريال سعودي (8.7 مليار دولار أمريكي).
يتضمن العقد بناء وتشغيل وتقديم خدمات البنية التحتية للاتصالات، ومن المقرر أن تستمر مرحلة التحضير والتنفيذ لمدة 18 شهرًا، تليها فترة تشغيل مدتها 15 عامًا.
يُعزى رد الفعل الإيجابي في السوق إلى التأثير المالي الكبير المتوقع للعقد على البيانات المالية الموحدة لشركة STC، حيث سيبدأ الاعتراف به في الربع الرابع من عام 2026 ويستمر حتى نهاية فترة العقد.
وعلق محللون في Jefferies على هذا التطور قائلين: نقدر أن صافي القيمة الحالية للمشروع قد يكون 1.1% من القيمة السوقية لشركة STC، ونتوقع رد فعل إيجابي للسهم. بشكل عام، تقدم STC عائد توزيعات أرباح بنسبة 5.2% لعام 2025، وتحتاج إعادة التقييم الأكبر إلى الاطمئنان على تخصيص رأس المال.
تشير الاعتبارات المالية للعقد إلى أن دفعة سنوية إضافية تبلغ حوالي 2 مليار ريال سعودي، وهو تقدير غير مؤكد من قبل الشركة، ستعادل 2.2% من إيرادات مجموعة STC المتوقعة لعام 2027. يقدر صافي القيمة الحالية (NPV) للمشروع بنحو 2.3 مليار ريال سعودي، مع الأخذ في الاعتبار المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) البالغ 8.9%.
تستند هذه الأرقام إلى افتراضات رئيسية، بما في ذلك الزيادة المتوقعة في الإيرادات من 1.0 مليار ريال سعودي في عام 2026 إلى 2.0 مليار ريال سعودي في عام 2027، ونمو مستقر إلى 2.1 مليار ريال سعودي من 2028 إلى 2041. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يحقق المشروع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بنسبة 40% في عام 2027، مع زيادة إلى 50% من عام 2028 فصاعدًا.
من المتوقع أن يبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية الأولية ما يقرب من 1 مليار دولار أمريكي من 2025 إلى 2027، مع نفقات رأسمالية طبيعية للصيانة تبلغ حوالي 5% من المبيعات من 2028 إلى 2041. تؤكد مدة العقد البالغة 16.5 عامًا والآثار المالية على الأهمية الاستراتيجية لهذه الصفقة للنمو طويل الأجل لشركة STC وقيمتها السوقية.
