محلل يقول إن تراجع إنفيديا مبالغ فيه
وفقًا لمورغان ستانلي، فإن الضعف الأخير في أسهم إنفيديا يبدو غير متوافق مع قوة الأساسيات قصيرة المدى، حيث ذكر أن المستثمرين لا يزالون يركزون على سبب تخلف السهم في بيئة ذكاء اصطناعي قوية للغاية.
قال المحلل جوزيف مور إن الفريق كان مندهشًا إلى حد ما من ضعف أداء إنفيديا منذ بداية العام بعد إغلاق ضعيف لعام 2025، مضيفًا أن أحد أكثر أسئلة المستثمرين تكرارًا هو ما الذي دفع التراجع وكيف يمكن لتلك العوائق أن تزول في عام 2026.
وقال إن المؤشرات لا تزال قوية جدًا، وتزداد قوة، في حين أن التفاؤل بشأن الأرباح يتزايد بالفعل في جميع أنحاء السوق. وأشار مور إلى أنه يسمع بشكل متزايد إشارات إلى قوة أرباح تزيد عن 9+ دولار هذا العام، مقابل توقعات 7.75 دولار، مما يجعل الارتفاع على المدى القريب محتملًا للغاية.
يبدو أن العديد من المخاوف التي تثقل كاهل المعنويات مبالغ فيها، من وجهة نظر المحلل. أشار مور إلى حقيقة أن عدد المستفيدين من الذكاء الاصطناعي يتوسع مع تسارع الطلب وانتشار قيود العرض عبر الصناعة.
كما يركز بعض المستثمرين على قضايا التمويل المرتبطة بمطوري النماذج المتطورة ودور إنفيديا في هذا التمويل، والذي قال مور إنه سيتطلب بعض التعديل في كيفية تفسير السوق للمخاطر.
في الوقت نفسه، لا تزال المخاوف بشأن زيادة المنافسة من ASICs المخصصة وأدفانسد مايكرو ديفايسز تظهر ولكنها مبالغ فيها، وفقًا للمحلل.
وبالنظر إلى المستقبل، سلط مور الضوء على منصة Vera Rubin القادمة كمحفز رئيسي يجب أن يوفر عرضًا قويًا لريادة إنفيديا ويساعد في تخفيف المخاوف بشأن زخم الحصة السوقية.
الخلاصة هي أننا نرى أن السهم سيتفوق في الأداء من هنا، كتب، مشيرًا إلى أنه في حين أن إنفيديا لا تزال تواجه جدارًا من القلق للتسلق، فإن الشركة تبدو في وضع جيد للتغلب عليه.
تحذير من لينكس: آبل تواجه ضغوطًا جديدة على الهوامش مع ارتفاع تكاليف NAND
قد تتجه آبل نحو ضغط أكثر حدة على الربحية مما تسعره السوق، وفقًا لشركة الوساطة Lynx Equity Strategy، التي ترى مزيدًا من الهبوط للأسهم حتى بعد انخفاضها بنحو 10% حتى الآن هذا العام.
وقالت الشركة إن فحوصاتها للقنوات تشير إلى ارتفاع تكاليف الذاكرة، حيث تواجه آبل الآن احتمال غير سار لارتفاع مفاجئ في أسعار ذاكرة NAND فلاش بعد فشل المحادثات مع المورد القديم Kioxia.
كتبت Lynx أن الدماء السيئة قد تطورت بعد أن أدى تسعير Kioxia المنخفض لاتفاقية طويلة الأجل مع آبل إلى نقص في الهامش لدى المورد. ونتيجة لذلك، قد تكون Kioxia تشحن إلى آبل أقل من الطلب المتوقع لآبل، مما يجبر الشركة على البحث في مكان آخر للتوريد.
قد يكون هذا التحول مكلفًا. قال محللو Lynx إن آبل أُجبرت على التوجه إلى سامسونج لسد النقص في العرض، وبدون عقود طويلة الأجل، فإن سامسونج حرة في عرض سعر السوق الحالي، ربما بمستويات أعلى بكثير.
يشير تقرير تايواني ليلي استشهدت به Lynx إلى أن سامسونج قد رفعت أسعار NAND بنسبة تصل إلى 100%، مع احتمال أن تكون آبل من بين العملاء المتأثرين.
بالإضافة إلى التكاليف الأعلى، أشارت Lynx أيضًا إلى مخاوف تقنية. وحدة التحكم في الفلاش من آبل محسنة لعملية NAND من Kioxia، ولن تعمل بشكل جيد مع عملية NAND من سامسونج، مما يزيد من مخاطر مشاكل الأداء وإمكانية إرجاع المنتج.
وقالت Lynx: السوق يقلل من تقدير التأثير، محذرة من أن كلاً من الهوامش والأسهم قد تظل تحت الضغط في الفترة المقبلة.
باركليز ترتفع مستهدف ASML لهذه الأسباب
ارتفعت أسهم ASML في وقت سابق من هذا الأسبوع بعد أن رفع بنك Barclays تصنيف السهم إلى زيادة الوزن، مستشهدًا بارتفاع الطلبات، وتسارع الطلب بقيادة الذكاء الاصطناعي، وسيناريوهات الارتفاع التي يعتقد أنها لا تزال غير مسعرة بالكامل.
وقال المحلل سيمون كولز: كانت التوقعات مرتفعة قبل النتائج ولكن الأمل تحقق في طلبات قياسية تدفع ترقيات مادية للتقديرات.
رفع Barclays سعره المستهدف إلى 1,500 يورو من 1,200 يورو، مجادلاً بأنه لا يزال هناك مجال لمزيد من الارتفاع حيث يبدو توجيه ASML محافظًا على الرغم من تعزيز الأساسيات.
أبلغت الشركة عن تلقي طلبات قياسية بقيمة 13.2 مليار يورو، أي ما يقرب من ضعف مستوى العام الماضي وأعلى بكثير من التوقعات. كما رفعت توقعاتها للإيرادات لعام 2026 إلى 34 مليار يورو - 39 مليار يورو، وهو ما يفوق توقعات الإجماع وأقوى من نظرتها السابقة للنمو المستقر إلى حد كبير مقارنة بعام 2025.
إلى جانب صورة الطلب المتفائلة، أعلنت ASML عن خطط لخفض حوالي 1,700 وظيفة كجزء من إعادة هيكلة أوسع تهدف إلى تبسيط الإدارة مع توسيع القدرة الهندسية.
قال Barclays إن الطلب على الليثوغرافيا المرتبط ببناء مراكز البيانات واسعة النطاق لا يزال محركًا أساسيًا، في حين أن الارتفاع الإضافي يمكن أن يأتي من تبني المستهلك للذكاء الاصطناعي، والروبوتات البشرية، ودورة إنفاق ذاكرة أكثر متانة.
تم الإشارة إلى المنافسة في المسبك على أنها داعمة بشكل خاص، حيث أشار كولز إلى مخاطر الارتفاع من هذه المنافسة التي تدفع زيادة الاستثمار والتي يجب أن تفيد ASML/semicap حتى عام 2027.
في الوقت نفسه، اعتبرت المخاوف المتعلقة بالصين مبالغًا فيها أيضًا. تبدو هذه غير ضرورية لعام 2026 مع قيام ASML بشكل حكيم بوضع توجيهات تشير إلى انخفاض الصين بأكثر من 10% على أساس سنوي للبدء ولكن قوة الاستيراد الأخيرة تشير إلى أن الطلب لا يزال قويًا، كتب كولز.
يتوقع المحلل الآن نموًا في الإيرادات بنسبة منخفضة من رقمين في عامي 2026 و2027، مما يؤدي إلى ترقيات الأرباح بنسبة متوسطة إلى عالية من رقمين، مع احتمال حدوث مزيد من الارتفاع إذا تسارع استثمار الذكاء الاصطناعي وإنفاق المسبك بشكل أسرع من المتوقع.
ميزهو ترفع تصنيف شركة ابليد ماتيريالس مع زيادة الإنفاق على معدات الرقائق
تمت ترقية شركة ابليد ماتيريالس إلى تفوق في الأداء من محايد من قبل Mizuho يوم الأربعاء، حيث أشارت الشركة إلى انتعاش حاد في الإنفاق الرأسمالي على أشباه الموصلات وتحسن الطلب عبر عملاء المسبك والمنطق.
رفع المحلل فيجاي راكيش السعر المستهدف للسهم إلى 370 دولار من 275 دولار، قائلاً إن الشركة مهيأة للاستفادة من تسارع كبير في الإنفاق على معدات مصنع الرقائق (WFE) حتى عام 2027.
تتوقع Mizuho الآن نمو WFE بنسبة 13% على أساس سنوي في عام 2026، يليه 12% أخرى في عام 2027، وهو ما يمثل تسارعًا كبيرًا مقارنة بتوقعاتنا السابقة.
مع ما يقرب من 65% من الإيرادات المرتبطة بعملاء المسبك والمنطق، أشار راكيش إلى زيادة النفقات الرأسمالية من TSMC وتحسين الإنفاق على الأدوات في مجموعة اٍنتل كمحركات رئيسية للنمو.
من المتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية لشركة TSMC بين عامي 2026 و2028 أعلى بكثير مما كانت عليه في الفترة 2023-25، مع توقع زيادة الإنفاق في عام 2026 وحده بنسبة 32% إلى 54 مليار دولار.
من المتوقع أيضًا أن يوفر الطلب على الذاكرة الدعم. قال راكيش إن ذاكرة DRAM المرتبطة بذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) يجب أن تظل قوية، وتمثل حوالي 30% من قاعدة إيرادات شركة ابليد ماتيريالس.
في حين أن الصين لا تزال تشكل عبئًا، مع توقع انخفاض إيرادات الشركة من الصين بنسبة 4% هذا العام، قال المحلل إن بقية العالم - حوالي 70% من المبيعات - تتسارع بوتيرة أسرع. وأضاف أن الاستثمار المدفوع بالذكاء الاصطناعي يدفع التطوير المتقدم في العقد الأقل من 2 نانومتر.
قال راكيش إن الارتفاع الأوسع في الإنفاق العالمي على WFE يخلق رياحًا خلفية قوية لجميع موردي WFE، مما يدعم ترقيته وتقديراته الأعلى لعامي 2026 و2027.
مجموعة بنك أوف أمريكا تبقي على شركة سنوفليك كاختيار رئيسي
قال بنك أوف أمريكا (BofA) إن شركة سنوفليك لا تزال واحدة من أسرع القصص نموًا في البرمجيات، مؤكدًا تصنيفه للشراء والحفاظ عليها كاختيار رئيسي ضمن البنية التحتية للبرمجيات.
قال المحلل كوجي إيكيدا إن البنك يرى أن شركة سنوفليك في وضع جيد للاستفادة من تسارع إنفاق المؤسسات على تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي، نظرًا لدورها كمنصة سحابية أساسية للبيانات.
في مذكرة للعملاء، قال إيكيدا إن السؤال المركزي للمستثمرين هو ما إذا كانت شركة سنوفليك يمكنها الحفاظ على نمو إيرادات المنتجات في أعلى 20% على أساس سنوي أو ربما إعادة التسارع إلى الثلاثينات. وجادل بأن هذه النتيجة في المتناول تمامًا، مشيرًا إلى مجموعة منتجات أوسع، وطلب قوي متعلق بالذكاء الاصطناعي، واستخدام العملاء المتزايد.
العاصفة الثلجية تبدأ للتو في التشكل على تبني الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، ونعتقد أن شركة سنوفليك ستلعب دورًا تأسيسيًا، كتب.
يتوقع بنك أوف أمريكا أن يظل مسار نمو شركة سنوفليك من الطراز الأول في البنية التحتية للبرمجيات، متقدمًا بشكل كبير على الأقران الذين ينمون بنحو 10%.
كما رفع البنك سعره المستهدف إلى 275 دولار، قائلاً إنه قام بتحديث إطار التقييم الخاص به لوجهة نظرنا المحدثة حول النمو، والمخاطر، وانكماش مضاعفات الأقران.
شركة سنوفليك تصبح بسرعة ملك بيانات المؤسسات في السحابة، قال إيكيدا، مشيرًا إلى بنية بيت البحيرة OLAP الخاصة بها، والتي تسمح للعملاء بتوسيع نطاق الحوسبة والتخزين بشكل مستقل لتحسين الأداء وإدارة التكاليف.
في حين اعترف بأن السهم ليس رخيصًا، مع تداول الأسهم بـ علاوة 123% مقارنة بالأقران، قال المحلل إن التقييم يبدو أكثر معقولية على أساس معدل النمو، حيث تتداول شركة سنوفليك بنفس المضاعف.
