استقرت عوائد سندات الحكومات في منطقة اليورو دون تغيير يُذكر يوم الثلاثاء، إذ حامت تكاليف الاقتراض الألمانية القياسية قرب أدنى مستوياتها في أكثر من شهر ونصف، في ظل تراجع حاد ومتواصل في أسعار النفط الخام العالمية، مما وفّر للأسواق ذات الدخل الثابت دعماً انكماشياً قوياً قُبيل صدور تقرير التضخم الأمريكي الحاسم.
ظل عائد السند الألماني القياسي لأجل 10 سنوات (Bund) دون تغيير يُذكر عند 3.253%، مستقراً بعد أن هبط يوم الاثنين إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من ستة أسابيع. وعند الطرف القصير من منحنى العائد، جاء عائد السند الألماني لأجل عامين، الحساس لتوقعات السياسة النقدية، مستقراً هو الآخر عند 2.979%، إذ آثر المتداولون التريث وعدم اتخاذ مراكز جديدة.
انخفضت العقود الآجلة للنفط الخام بنسبة 1% إضافية يوم الثلاثاء إلى 91.56 دولار للبرميل، لتهوي إلى أدنى مستوياتها منذ مطلع سبتمبر، مستقرةً بوضوح دون مستوى 100 دولار النفسي.
تسارعت موجة البيع في قطاع الطاقة مع تعلق المستثمرين بآمال إجراء محادثات دبلوماسية محتملة بين الولايات المتحدة وإيران، مما خفّف بشكل ملحوظ من حدة التهديد الفوري لاتساع رقعة الصراع في منطقة الخليج.
بالنسبة لمتداولي السندات الأوروبية، يُعدّ انخفاض تكاليف مدخلات الطاقة تحولاً جوهرياً. فطوال شهر أكتوبر، كانت أسعار النفط المرتفعة تهدد بضغط هوامش الشركات وزعزعة توقعات التضخم لدى المستهلكين، مما أوجد ضغطاً على البنك المركزي الأوروبي للإبقاء على تكاليف الاقتراض المقيّدة حتى في ظل تباطؤ الاقتصاد الإقليمي.
مع تراجع النفط، يتلاشى هذا الضغط الركودي التضخمي الحاد بسرعة، مما يمنح مشتري السندات طويلة الأجل الثقة للإبقاء على العوائد قرب قيعانها الخريفية الأخيرة.
ترقب بيانات التضخم الأمريكي وتصاعد الرهانات على رفع الفائدة
على الرغم من الارتياح الجوهري القادم من قطاع الطاقة، أحجم متداولو السندات الأوروبية عن تمديد موجة الصعود بقوة يوم الثلاثاء، في ظل ترقب الإصدار الوشيك لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي في وقت لاحق من الجلسة.
تعني الارتباطات العابرة للأطلسي في العوائد أن السندات الأوروبية لا تزال شديدة الحساسية للمفاجآت الاقتصادية الأمريكية. ويتوقع الاقتصاديون أن يُظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر ارتفاعاً معتدلاً في الأسعار، غير أنها ستبقى مرتفعة بما يكفي لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ مزيد من الإجراءات.
في أعقاب تقرير الوظائف الأمريكي القوي لشهر أكتوبر الصادر الجمعة الماضية، أعادت أسواق الدخل الثابت تسعير مسار الفائدة النهائي للاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد. ويُسعّر المتداولون الآن احتمالاً بنسبة 84% لرفع الفائدة الأمريكية الشهر المقبل، ارتفاعاً من 74% قبل أسبوع واحد فحسب، وفقاً لأداة CME FedWatch.
وإن جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع، فمن المرجح أن تُرسّخ هذه التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي، مما يُشكّل ضغطاً تصاعدياً حاداً على سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما سيدفع بدوره تكاليف الاقتراض الأوروبية نحو الارتفاع.
وإلى أن تُوضح بيانات التضخم الأمريكية مسار فارق أسعار الفائدة عبر الأطلسي، يبدو أن أسواق السندات في منطقة اليورو مكتفية بالتحرك في نطاق ضيق ودفاعي خلال هذه الجلسة.
