واصل الين الياباني صعوده الحاد، مما أدى إلى تراجع الدولار في الأسواق العالمية، وسط متابعة المستثمرين عن كثب لمخاطر أول تدخل مشترك محتمل بين الولايات المتحدة واليابان في سوق العملات منذ 15 عاماً.
وجاءت موجة الصعود الأخيرة بعد قفزة يوم الجمعة، عندما تواصل بنك نيويورك الفدرالي مع المتعاملين لفحص أسعار الصرف، حيث ارتفع الين مجدداً بنسبة 1.2% ليصل إلى 153.89 مقابل الدولار خلال التعاملات الآسيوية يوم الاثنين.
وفي الوقت نفسه، بلغ اليورو أعلى مستوياته خلال أربعة أشهر، فيما قفزت أسعار المعادن الثمينة مثل الفضة والذهب إلى مستويات قياسية، متجاوزة 100 دولار للأونصة للفضة و5000 دولار للأونصة للذهب.
هارونا تاناكا، المدير التنفيذي في قسم الخزانة والأوراق المالية ببنك سايتاما ريسونا، طوكيو، قال لرويترز: «لا أستطيع الجزم ما إذا كان هناك تدخل وشيك، لكن في الوقت الحالي يبدو أن اللاعبين في السوق يقومون بتصفية مراكزهم القصيرة، متوقعين ألا يصل الين إلى 160 مقابل الدولار. على المدى الطويل، يتحرك الين والدولار بشكل جانبي نتيجة الطلب المؤسسي على الدولار.»
تيم كيليهر، رئيس مبيعات الصرف الأجنبي المؤسسي في بنك كومنولث أستراليا، أوكلاند، أضاف:
«هذه هي المرة الأولى منذ أكثر من عقد التي يقوم فيها الفدرالي بفحص عملة بشكل مباشر. فقد هددوا سابقاً، لكن أن يذهبوا ويفعلوا ذلك فعلياً يمثل تغييراً كبيراً في أسلوب عملهم. نحن الآن تحت نظام جديد... وقد شهدنا حركة ضد الدولار الأميركي. هناك حديث متفرق عن اتفاق بلازا 2.0، والذي سيكون له تأثير ويشير إلى ضعف الدولار.»
ديفيد فورستر، كبير الاستراتيجيين في كريدي أغريكول، سنغافورة، قال: «هناك احتمال أن يكون ما يحدث جزءاً من مسار أوسع. تهديد التدخل يعكس مخاوف المستثمرين من أن السلطات اليابانية والأميركية ترغب في دولار أضعف. هذا، إلى جانب السياسات المتقلبة للرئيس ترامب، بما في ذلك تهديده بفرض رسوم بنسبة 100% على صادرات كندا حال توقيعها اتفاقاً تجارياً مع الصين، يثقل جاذبية الأصول المقومة بالدولار.»
موه سيونغ سيم، استراتيجي الصرف الأجنبي في بنك OCBC، سنغافورة، أشار إلى أن:
«الرسالة التي يرسلها هذا الإجراء قوية... وأعتقد أن السوق سيتعامل معها بجدية أكبر مقارنةً إذا كان مجرد وزارة المالية أو بنك اليابان يقوم بفحص الأسعار. فمن النادر أن تتدخل الولايات المتحدة مباشرة، ويمكن اعتبار هذا محاولة منسقة للحد من ضعف الين.
الين الضعيف أصبح يمثل مشكلة، لأنه غير شعبي لدى الجمهور، إذ يُنظر إليه على أنه يساهم في تفاقم مشكلة التضخم. وربما يكون تهديد التدخل ذاته محاولة للحد من ضعف الين ومنع تحوله إلى قضية سياسية.»
معدلات الفائدة في اليابان
ماساكيكو لوو، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في ستايت ستريت لإدارة الاستثمارات، طوكيو، أشار في مذكرة للعملاء: «في حال حدوث تدخل مشترك في سوق الصرف، يرتفع احتمال قيام بنك اليابان برفع معدلاته في ربيع هذا العام بشكل ملموس. أي دعم من وزارة الخزانة الأميركية سيكون على الأرجح مشروطاً برفع مبكر لمعدلات بنك اليابان واستمرار تطبيع السياسة النقدية، مع تعزيز سندات الخزانة الأميركية كأصل احتياطي طويل الأجل رئيسي لليابان. الخلاصة: يبدو أن الأمر يتحول إلى إعادة ضبط مُدارة ومهندسة سياسياً، حيث يقل خطر تصريف غير منظم لمراكز الين. الرسالة الأساسية هي الانضباط والتنسيق، مع وجود سقف مرن وموثوق عند 162.»
جوي تشو، رئيس أبحاث الصرف الأجنبي في آسيا، HSBC، سنغافورة، قال في مذكرة للعملاء:
«نظراً لتكرار التدخلات المشتركة خلال الفترة الممتدة من مايو أيار 1989 إلى أبريل نيسان 1990، لا يجب افتراض أن مشاركة الولايات المتحدة بالضرورة تغيّر قواعد اللعبة أو تمثل حلاً نهائياً لضعف الين.»
براشانت نيوناه، كبير استراتيجيي معدلات آسيا-المحيط الهادئ، TD Securities، سنغافورة، أشار:
«التصريحات العامة لتاكايتشي وتعليقات ميمورا المحدودة، مع التأكيد على تواصل وزارة المالية عن كثب مع وزارة الخزانة الأميركية، تعني أن السوق لا يمكنه استبعاد تدخل مشترك من اليابان والولايات المتحدة. كان الميل في السوق لتقصير الين، لكن احتمال التنسيق جعل الرهان لم يعد أحادي الاتجاه.»
كارلوس كاسانوفا، كبير الاقتصاديين في آسيا، UBP، هونغ كونغ، قال:
«جاذبية المراكز القصيرة على الين مؤخراً تبدو في تراجع بسبب وجود مخاطر ثنائية الجانب. مجرد توقع احتمال التدخل يمكن أن يساهم في تعزيز العملة. من المرجح أن يستقر الين الياباني إلى حد ما، رغم محدودية المحفزات لتقدّم كبير، بينما يُتوقع أن تواجه العوائد طويلة الأجل ضغوطاً مستمرة عند مستوياتها المرتفعة الحالية.»
