رفعت ستيفل تصنيف مجموعة مايكروسوفت من تحتفظ إلى شراء، ورفعت سعرها المستهدف إلى 575.00 دولار من 530.00 دولار، معربةً عن ثقة متزايدة في قدرة الشركة على الحفاظ على نمو إيراداتها في منتصف إلى أعلى مستويات العقد الثاني من النسب المئوية.
وقال المحللون بقيادة براد ريباك إن مجموعة مايكروسوفت تجاوزت بوضوح نقطة التحول عقب نتائج ربع يونيو، مشيرين إلى الزخم المستمر في خدمة Azure، وتراجع حدة الاستثمار في أبحاث نماذج اللغة الكبيرة، وتسارع مساهمة OpenAI، بوصفها أسباباً للتفاؤل في النصف الثاني من العام.
واستفادت خدمة Azure من تسارع ملحوظ في ربع يونيو، مدفوعاً بمكاسب الطاقة الاستيعابية الناجمة عن تحسينات الكفاءة، إلى جانب ارتفاع مساهمة OpenAI. وتتوقع ستيفل تحقيق ارتفاع إضافي في Azure يتراوح بين 200 و300 نقطة أساس، مع تحقيق مجموعة مايكروسوفت إيقاعاً أكثر استدامة في الكفاءة عبر المنظومة الكاملة من الرقائق والنماذج والبرمجيات، مشيرةً إلى أن الإدارة خففت لهجتها بشأن قيود الطاقة الاستيعابية.
واستشهد المحللون بتصريحات المديرة المالية آمي هود، التي أفادت بأن مجموعة مايكروسوفت خفّضت أوقات الإعداد حتى التشغيل — أي الفترة الفاصلة بين تشغيل الأجهزة وجعلها جاهزة لتوليد الإيرادات بأكثر من 50% خلال العام الماضي، مما يُسرّع تحويل الطاقة الاستيعابية إلى إيرادات.
وبلغ عدد مقاعد Copilot نحو 30 مليون مقعد في الربع الرابع، بزيادة 10 ملايين مقعد مقارنةً بالربع السابق، فيما يُضيف تحول GitHub إلى نموذج التسعير القائم على الاستهلاك رافداً إضافياً للنمو. وأشار المحللون إلى أن هذه العوامل الإيجابية ينبغي أن تعوّض تباطؤ نمو المقاعد مع اقتراب Microsoft 365 من حاجز 500 مليون مقعد، مما يُبقي النمو عند مستويات منتصف العقد الثاني على الأقل لسنوات عدة.
وأقرّت ستيفل بأن مخاوفها السابقة بشأن ضغوط الهامش كانت سلبية للغاية، مستندةً إلى مكاسب كفاءة Azure، وإلغاء مدفوعات حصة الإيرادات لـ OpenAI عقب مراجعة العقد في أبريل، فضلاً عن تمديد العمر الإنتاجي للأصول إلى 25 عاماً بدلاً من 15 عاماً.
كما أشار المحللون إلى أن حاجة مجموعة مايكروسوفت للاستثمار المكثف في تطوير نماذج اللغة الكبيرة الخاصة بها تتراجع مع تقديم النماذج مفتوحة الأوزان نتائج مماثلة بتكلفة أقل. ومن المتوقع أن تظل النفقات الرأسمالية مرتفعة في ظل قيود إمدادات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، غير أن الشركة تتوقع أن تحقق مجموعة مايكروسوفت مستويات رائدة في الكفاءة التشغيلية، مع توقع تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي في السنة المالية 2027، وهو ما يعكس قيوداً على مساحة مراكز البيانات لا سقفاً للإنفاق.
