شهدت أسهم النحاس ضغوطًا هبوطية خلال الأشهر العديدة الماضية، مع انخفاض أسعار النحاس بنسبة 16% عن مستويات الذروة التي بلغتها في مايو.
حتى مع هذا الانخفاض في الأسعار، يشير المحللون في RBC Capital Markets إلى أن أسعار النحاس قد تستقر بالقرب من مستوياتها الحالية، حوالي 4.00 دولارات للرطل الواحد.
ويشير المحللون إلى أن المخاوف الاقتصادية العالمية، وخاصةً المتعلقة بالصين، كان لها تأثير على الأسعار، ومع ذلك لا يزال توافر النحاس محدودًا. وقد تؤدي زيادة الطلب، وخاصة من الصين، إلى ارتفاع أسعار النحاس مرة أخرى.
أظهر سوق النحاس اتجاهات غير متسقة، كما لاحظت RBC.
وتشمل التطورات الإيجابية زيادة علاوة الاستيراد من الصين إلى 60 دولارًا للطن الواحد من الرقم السابق البالغ 14 دولارًا سلبيًا في منتصف يونيو، وانخفاض بنسبة 15% في مخزونات النحاس في شنغهاي خلال الشهر الماضي.
وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت المخزونات في بورصة لندن للمعادن (LME) بنسبة 40% خلال نفس الفترة الزمنية، مما يشير إلى استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي.
وقال المحللون: لا يزال الانكماش الاقتصادي الأكثر انتشارًا عاملًا سلبيًا محتملًا من شأنه أن يؤدي عادةً إلى انخفاض النحاس إلى تكلفة الإنتاج الهامشية (2.75-3.00 دولار للرطل الواحد)؛ ومع ذلك، إذا كان التراجع الاقتصادي أقل حدة وكان الانخفاض في أسعار الفائدة يوفر الدعم، فقد نقترب من أدنى نقطة سعرية عند حوالي 4.00 دولار للرطل الواحد.
أما بالنسبة للشركات المرتبطة بالنحاس، فإن المنظور بالنسبة للشركات ذات الصلة بالنحاس، هو منظور التفاؤل الحذر. فمنذ بداية العام، حققت أسهم شركات النحاس أداءً أفضل من أداء المعدن نفسه، حيث ارتفعت قيمة أسهم الشركات بنسبة 22% مقارنة بارتفاع سعر النحاس بنسبة 5%. وعلى الرغم من بعض الصعوبات التشغيلية الأخيرة، إلا أن الأسهم تُعتبر متداولة عند مستويات سعرية معقولة.
يشير المحللون في RBC إلى أن النصف الأخير من عام 2024 من المرجح أن يكون مهمًا للغاية بالنسبة لمنتجي النحاس، حيث يعتمد الكثير منهم على تحسن النتائج التشغيلية لتحقيق أهدافهم السنوية.
استنادًا إلى أحدث تقرير للصناعة، تم تحقيق حوالي 45% من هدف الإنتاج السنوي حتى الآن، مع توقعات بزيادة كبيرة في الإنتاج في الأشهر القليلة المقبلة. ومع ذلك، فإن التكاليف أعلى بحوالي 4% من متوسط التكاليف المتوقعة.
وأكد المحللون على أن نتائج الربع الثاني استفادت من ارتفاع أسعار المعادن، حيث ارتفع النحاس بنسبة 15% والذهب بنسبة 13% مقارنة بالربع الأول، مما عوض عن النتائج التشغيلية الأضعف، مما أدى إلى تجاوز حوالي 67% من منتجي النحاس الذين نراقبهم لأرباحهم المتوقعة قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA).
واجهت العديد من الشركات المُنتجة للنحاس عقبات خلال هذا الربع، ولكنها حافظت على توقعات إيجابية لتحسن النتائج في النصف الأخير من عام 2024.
وتركز شركات مثل Capstone وTeck (TECK) وIvanhoe وHudbay (HBM) وLundin على تسريع المشاريع الكبيرة وتعزيز عملياتها، وفقًا لـ RBC.
وقد تمت السيطرة على التكاليف إلى حد كبير خلال النصف الأول من العام، مع توقعات بمزيد من التخفيضات في التكاليف في شركة Teck بسبب زيادة حجم الإنتاج في QB2 وفي Capstone مع التقدم الناجح في مشروع تطوير Mantoverde.
كما أن شركتي فريبورت (FCX) وفيرست كوانتوم في وضع جيد لتحقيق توقعاتهما السنوية إذا استمرت عملياتهما دون مشاكل كبيرة في الأشهر المقبلة، وفقًا لتقرير RBC.
