سيكون مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر سبتمبر هو أحدث اختبار لمعرفة ما إذا كان التضخم سيستمر في التراجع مع مناقشة الاحتياطي الفيدرالي قراره القادم بشأن سعر الفائدة.
التقرير، المقرر إصداره في الساعة 15:30 عصرًا بتوقيت الرياض شرق الولايات المتحدة يوم الخميس، من المتوقع أن يُظهر تضخمًا سنويًا بنسبة 2.3%، وهو تباطؤ عن الزيادة السنوية في أغسطس التي بلغت 2.5%، وهي أقل نسبة منذ أوائل عام 2021. وعلى أساس شهري، من المتوقع أن تكون الأسعار قد ارتفعت بنسبة 0.1%، مقارنة بزيادة 0.2% في أغسطس، وفقًا بيانات إنفستنغ السعوديـة.
أما على أساس الأسعار الأساسية، التي تستبعد تكاليف الغذاء والغاز الأكثر تقلبًا، فمن المتوقع أن ترتفع الأسعار في سبتمبر بنسبة 3.2% على أساس سنوي، وهي نفس الزيادة في أغسطس. يتوقع الاقتصاديون أن تتباطأ الزيادة الشهرية في الأسعار الأساسية قليلاً، حيث يقدرون زيادة بنسبة 0.2% مقارنة بزيادة أغسطس التي بلغت 0.3%، وفقًا بيانات إنفستنغ السعوديـة.
الاحتياطي الفيدرالي وتحول الانتباه نحو سوق العمل
على الرغم من أن التضخم يتباطأ، إلا أنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% على أساس سنوي.
ومع ذلك، فقد حوّل الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا انتباهه إلى حالة سوق العمل، الذي أظهر مرونة غير متوقعة في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة.
أظهرت البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل يوم الجمعة أن سوق العمل أضاف 254,000 وظيفة في سبتمبر، وهي زيادة تفوق توقعات الاقتصاديين التي كانت تبلغ 150,000 وظيفة، بينما انخفض معدل البطالة إلى 4.1% من 4.2%.
هذا التقرير القوي غير التوقعات بشأن مسار أسعار الفائدة، حيث يتوقع السوق الآن خفضًا أصغر بواقع 25 نقطة أساس في نوفمبر بدلاً من خفض أكبر بواقع 50 نقطة أساس.
كتبت فيرونيكا كلارك، اقتصادية في سيتي، في مذكرة للعملاء يوم الاثنين: نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيجد صعوبة في عدم خفض الفائدة على الإطلاق في نوفمبر. وأضافت: نتوقع أن يستمر التضخم المعتدل وأن تعود الاتجاهات الأضعف في سوق العمل خلال الأشهر المقبلة، مما سيدفع المسؤولين لخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر بعد خفض أصغر بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر.
التضخم والتقلبات المحتملة في السوق
ومع ذلك، فإن قراءة قوية لمؤشر أسعار المستهلك قد تثير قلق الأسواق.
كتب أوهسونغ كوون، استراتيجي الأسهم في بنك أوف أمريكا، يوم الاثنين: الأخبار الجيدة ستكون جيدة للأسهم طالما أن التضخم لا يعاود الارتفاع. وأوضح: بعد التقرير القوي عن الوظائف يوم الجمعة الماضي، نعتقد أن أهمية مؤشر أسعار المستهلك هذا الأسبوع قد زادت.
وأضاف محذرًا: على الرغم من أن الأسهم يجب أن تكون قادرة على تحمل مفاجأة طفيفة في ارتفاع التضخم نظرًا لتحسن البيانات الاقتصادية، فإن مفاجأة كبيرة قد تؤدي إلى عدم اليقين بشأن دورة التيسير وزيادة التقلبات في السوق.
التضخم في قطاع الإسكان والخدمات الأساسية
لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا بشكل ملحوظ بسبب ارتفاع تكاليف الإسكان والخدمات الأساسية مثل التأمين والرعاية الصحية.
قالت فيرونيكا كلارك من سيتي: نرى بعض المخاطر من التضخم القوي في مكونات كبيرة مثل الإيجار المكافئ لأصحاب المنازل مقارنة بتوقعاتنا. ويعتبر الإيجار المكافئ لأصحاب المنازل هو الإيجار الافتراضي الذي سيدفعه مالك المنزل على العقار نفسه.
وأضاف بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) أن التضخم المستمر في الإيجارات وزيادة في أسعار الإقامة خارج المنزل، والسيارات المستعملة، وتذاكر الطيران قد تترجم إلى قراءة أقوى لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في سبتمبر على أساس شهري، بعد أن شهدت الفئتان الأخيرتان انخفاضًا في الأسعار في أغسطس.
كتب الاقتصاديان ستيفن جونو وجيسو بارك في بنك أوف أمريكا في استعراض للبيانات: بينما نتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أقوى من القراءات الأخيرة في سبتمبر، فإن توقعاتنا لا تغير من رؤيتنا متوسطة المدى لمزيد من التراجع في التضخم. وأشارا إلى أن سوق العمل الأكثر برودة إلى جانب استقرار توقعات التضخم يجب أن يحافظا على مسار تراجع التضخم.
ومع ذلك، أضاف الثنائي بعض المخاطر المحتملة، بما في ذلك إضرابات موانئ الساحل الشرقي، وارتفاع أسعار النفط، وتكاليف الشحن العالية. وقالا: نعتقد أن هذه المخاطر ستساهم في عملية تراجع التضخم بشكل أكثر تدريجًا مما نتوقعه حاليًا.
