وارتفعت أسعار الذهب (العقود الآجلة) في الأسبوع الماضي بـ 3.39% فيما ارتفع سعر ذهب السبائك بـ 2.34% في الأسبوع الماضي. وانهى كلاهما تداولات الأسبوع يوم الجمعة على صعود قوي حيث ختمت العقود الآجلة للذهب تداولات الأسبوع عند 3530.7 دولار صعودًا بـ 1.2% يوم الجمعة، فيما ارتفع ذهب السبائك بـ 0.9% عند 3448 دولار للأوقية.
يخرج الذهب من سباته الصيفي، مع ارتفاع العقود الآجلة لتنهي الأسبوع والشهر عند مستويات قياسية جديدة. جاءت هذه الحركة مدعومة باللغة المتساهلة التي استخدمها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول، حيث شدد على أن توازن المخاطر المتحول في الاقتصاد قد يبرر تعديل السياسة النقدية. قالت ميشيل شنايدر، كبيرة الاستراتيجيين في MarketGauge، إن إشارة الشراء في الذهب أُطلقت الأسبوع الماضي عقب تعليقات باول المتساهلة. أضافت: أظهر باول للأسواق أنه ليس قلقًا بشكل مفرط بشأن إعادة التضخم إلى 2%. هو الآن يركز أكثر على التباطؤ في الاقتصاد وسوق العمل.
وفقًا لبعض الاقتصاديين، تم تأكيد موقف باول يوم الجمعة مع ارتفاع ضغوط التضخم بما يتماشى مع التوقعات. أفادت وزارة التجارة الأمريكية أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) — الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة وهو مقياس التضخم المفضل للفيدرالي — ارتفع 2.9% في الاثني عشر شهرًا حتى يوليو.
على الرغم من ارتفاع التضخم، تُسعّر الأسواق بالكامل تقريبًا خفضًا لأسعار الفائدة الشهر المقبل. قال كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في Northlight Asset Management، إنه يتوقع أن بيانات التضخم الأخيرة لن تمنع الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. أضاف: هناك تقريران تضخمان مهمان آخران قبل اجتماع الشهر المقبل — مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلك في 9 و 11 سبتمبر — ولكن طالما أن تلك التقارير لا تُظهر ارتفاعًا كبيرًا في التضخم، سيكون الفيدرالي مضمونًا تقريبًا لخفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25%.
قال فيليب سترايبل، كبير استراتيجيي السوق في Blue Line Futures، إنه في البيئة الحالية، يتوقع رؤية أسعار ذهب أعلى على المدى القريب. ومع ذلك، لاحظ أنه يرغب في رؤية أسعار الذهب الفوري والعقود الآجلة تغلق فوق 3,500 دولار للأوقية. كانت العقود الآجلة للذهب لشهر ديسمبر، وهي حاليًا العقد الأكثر تداولًا في CME، تُتداول آخر مرة عند 3,511.50 دولارًا للأوقية، بزيادة تزيد عن 1% خلال اليوم ونحو 3% للأسبوع. على الرغم من التقلب المرتفع، قال سترايبل إن الاتجاه في الذهب والفضة واضح. أضاف: الذهب يرتفع لأنه بدأ في الشم رائحة الركود التضخمي.
عوامل سياسية واقتصادية تزيد من الدعم للذهب وبيانات التوظيف
بالنظر إلى الأسبوع المقبل، تُشكل بيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة أكبر خطر وفرصة للذهب. قال محللون إن بيانات سوق العمل الضعيفة ستواصل دعم أسعار الذهب الأعلى، حيث سترسخ دورة التيسير المتجددة للفيدرالي. قال بيل آدامز، كبير الاقتصاديين في Comerica Bank، في مذكرة يوم الجمعة: تتوقع Comerica أن يتعافى نمو الوظائف بشكل طفيف في تقرير الوظائف لشهر أغسطس، مع إضافة 45,000 وظيفة غير زراعية من يوليو وبقاء معدل البطالة ثابتًا عند 4.2%.
وفي حال جاءت بيانات التوظيف سلبية فهذا سيزيد الضغط على الفيدرالي نحو الخفض وقد تظهر نداءات بخفض 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر وهو ما سيسبب ضغطًا عنيفًا على الفيدرالي وزيادة قوية في الذهب.
ما وراء البيانات الاقتصادية، تؤثر السياسة أيضًا بشكل كبير على الأسواق. يتوقع المحللون أن يُوفر عدم اليقين الجيوسياسي زخمًا صعوديًا للذهب. يُضعف صراع الرئيس دونالد ترامب المستمر مع الفيدرالي الثقة في الدولار الأمريكي كعملة احتياطية، مما يجعل الذهب معدنًا نقديًا جذابًا. في تكتيك جديد، تحول تركيز ترامب على الفيدرالي بعيدًا عن باول إلى أصوات أخرى ضعيفة في اللجنة. يُحاول ترامب بنشاط عزل محافظة الفيدرالي ليزا كوك من لجنة السياسة النقدية للبنك المركزي، مُشيرًا إلى مزاعم بأنها قدمت تصريحات كاذبة في اتفاقيات رهن عقاري قبل عدة سنوات. لم تُتهم كوك بأي جريمة مدنية أو جنائية. على الرغم من أن إنهاء كوك قيد النظر حاليًا في المحاكم الأمريكية، قال بعض المحللين إن استقلالية الفيدرالي تضررت بالفعل. قال نعيم أسلم، كبير مسؤولي الاستثمار في Zaye Capital Markets: ترامب يُسيطر على سردية الفيدرالي الآن، مما يعني أن أسعار الفائدة ستنخفض وسعر الذهب سيرتفع.
قالت شانتيل شييفن، رئيسة الأبحاث في Capitalight Research، إنها تتوقع أن يُلحق صراع ترامب مع البنك المركزي المزيد من الضرر بسمعة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية للعالم، وفي هذه البيئة، لا يمكن التنبؤ بمدى ارتفاع أسعار الذهب. أضافت أنها تتوقع أنه مجرد مسألة وقت قبل أن تصل أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة على الإطلاق.
