يتوقع محللو مورغان ستانلي أن يشهد عام 2025 تقلبات في أسواق الأسهم الصينية، مشيرين إلى ضغوط الأرباح المتراجعة والمخاطر الجيوسياسية والتعريفات الجمركية المحتملة.
وكتب البنك في مذكرة يوم الجمعة: ما زلنا نتوقع سوق أسهم صينية أكثر تقلبًا في عام 2025. وهي تسلط الضوء على الاتجاهات الانكماشية والرياح المعاكسة المستمرة للاقتصاد الكلي.
أشار البنك إلى أن معنويات المستثمرين في سوق الأسهم من الفئة أ قد ضعفت بالفعل، حيث انخفض مؤشر مورجان ستانلي (MS) مؤشر معنويات الأسهم من الفئة أ (MSASI) بنسبة 8 نقاط مئوية إلى 77%.
وانخفض معدل التداول اليومي في القطاعات الرئيسية، بما في ذلك أسهم ChiNext وأسهم A، بنسبة تتراوح بين 10% و17% في الفترة من 21 إلى 27 نوفمبر، وفقًا لما ذكره مورجان ستانلي.
بالإضافة إلى ذلك، سلطوا الضوء على أن مراجعات الأرباح الهبوطية مستمرة في التسارع، مما يعكس حالة عدم اليقين في السوق.
ويقال إن المخاوف الرئيسية المتعلقة بالاقتصاد الكلي تشمل احتمال فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الواردات الصينية من قبل إدارة ترامب القادمة.
ويضيف مورجان ستانلي أنه في حين أن الصادرات لا تزال مرنة بسبب الأسعار التنافسية، أظهر سوق الإسكان إشارات متباينة، مع تحسن المبيعات ولكن ثقة المطورين منخفضة. من المتوقع أن يستقر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 50.1 لشهر نوفمبر، مما يشير إلى توسع معتدل.
ويتوقع مورغان ستانلي ضغوطًا أمامية على سوق الأسهم الصينية، مدفوعة بضعف الأرباح المستمر حتى عام 2025، وانخفاض قيمة العملة الصينية USDCNY لتعويض آثار التعريفات الجمركية، وارتفاع علاوات مخاطر الأسهم من موقف السياسة الأمريكية الأكثر تشددًا، والتصعيد المحتمل للتوترات بين الولايات المتحدة والصين، وجني الأرباح بعد الأداء القوي نسبيًا منذ بداية العام حتى تاريخه.
على الرغم من هذه التحديات، يفضل مورجان ستانلي أسهم A على الأسهم الخارجية. ويشيرون إلى انخفاض حساسية الأسهم من الفئة أ للتقلبات الجيوسياسية وتقلبات العملة، بالإضافة إلى دعم السيولة المباشر من برامج المبادلة وإعادة الإقراض التي يقدمها بنك الشعب الصيني.
وتتضمن استراتيجية الشركة لعام 2025 تفضيل الأسهم من الفئة أ ذات الأرباح القوية وإمكانات عائدات المساهمين مع تجنب الأسهم المعرضة للتعريفات الجمركية أو نقاط الضعف في سلسلة التوريد. تُسلط قائمة التركيز على الصين/هونج كونج وقائمة الأسهم من الفئة A الضوء على الصفقات المفضلة لتجاوز هذا المشهد غير المستقر.
