جي بي مورغان يرفع تصنيف ميتا إلى زيادة وزن بفضل فرصة وكلاء الذكاء الاصطناعي
رفع بنك جي بي مورغان تشيس وشركاه تصنيف ميتا بلاتفورمس من محايد إلى أعلى من الوزن السوقي، مع رفع السعر المستهدف من 640 دولار إلى 820 دولار، مشيراً إلى أن دفع الشركة نحو نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة ووكلاء الذكاء الاصطناعي يفتح أمامها مساراً جديداً للنمو يتجاوز الإعلانات.
وقال المحلل دوغ أنموث إن مختبر الذكاء الاصطناعي الفائق التابع لميتا نجح فعلياً في تحقيق هدفه المتمثل في الوصول إلى الحدود التقنية المتقدمة خلال عام واحد، في ظل وتيرة متسارعة من إصدارات النماذج بلغت ذروتها بنموذج Muse Spark 1.3، الذي وصفه بأنه قادر على منافسة نماذج Claude وGPT. ويتوقع أن يفتح نموذج قادم يُعرف بـ Watermelon فرصاً إضافية عبر منتجات المستهلكين والمشاركة والإعلانات والكفاءة الداخلية.
حقق وكيل Muse زخماً مبكراً قوياً، إذ وصل إلى المرتبة الثالثة في متجر التطبيقات الأمريكي في يومه الثاني. وعلى الرغم من أن تحقيق الدخل ليس أولوية قريبة المدى، أشار أنموث إلى إمكانات كامنة من العمولات والاشتراكات في سوق قدّر حجمه بعشرات التريليونات من الدولارات. كما لفت إلى أن ثمة مساحة لا تزال واسعة في الإعلانات الأساسية من خلال تحسين الاستهداف وإنشاء المحتوى بالذكاء الاصطناعي.
وتوقع أنموث أن تبلغ نفقات ميتا الرأسمالية 243 مليار دولار في 2027 و284 مليار دولار في 2028، وكلاهما أعلى من توقعات الإجماع. ويستند هدفه البالغ 820 دولار إلى 23 ضعفاً من تقديره لربحية السهم لعام 2028 البالغة 35.44 دولار، مشيراً إلى أن هذا التقدير قد يكون متحفظاً.
جي بي مورغان يوصي بتجميع أسهم SK Hynix الأمريكية
أطلق بنك جي بي مورغان تشيس وشركاه تغطيته لإيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) لشركة SK Hynix بتصنيف أعلى من الوزن السوقي وسعر مستهدف يبلغ 245 دولار بحلول يونيو 2027، مراهناً على أن دورة الانتعاش في الذاكرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لا تزال أمامها سنوات.
وكتب المحللون: نتوقع أن تمتد دورة انتعاش الذاكرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لأكثر من 5 سنوات، ونتوقع أن تحقق SKH معدل نمو سنوي مركب في ربحية السهم يتجاوز 34% خلال العامين المقبلين، واصفين الدورة بأنها لا تزال في منتصف مسارها، مع عشرة أرباع من ارتفاع متوسط أسعار البيع (ASPs) مقابل مسار متوقع يتجاوز 20 ربعاً من النمو الإيجابي في متوسط أسعار البيع من الربع الأول 2024 حتى الربع الرابع 2028.
وأبرز المحللون أن SK Hynix أمّنت أكثر من 50% من طاقتها الإنتاجية عبر اتفاقيات طويلة الأجل، ورفعت مجموع العوائد الموجهة للمساهمين إلى ما يزيد على 50% من التدفق النقدي الحر، معتبرين ذلك عاملاً قوياً لإعادة التقييم. ويتوقع جي بي مورغان تشيس وشركاه أن يبلغ إجمالي عائد المساهمين نحو 42% من 2026 حتى 2028.
تتداول SKHY بعلاوة تزيد على 30% مقارنةً بأسهمها المحلية، غير أنها لا تزال تعكس خصماً يبلغ نحو 20% مقارنةً بنظيرتها الأمريكية شركة ميكرون تيكنولوجي، على الرغم من أن SKHY ليست متأخرة على صعيد الأساسيات، بحسب المحللين، الذين أشاروا إلى هوامش ذاكرة مماثلة أو متفوقة وحجم وأداء في ذاكرة HBM.
وبينما تظل الفوارق في الهيكل المؤسسي والحوكمة عاملاً هيكلياً وراء هذا الخصم، يرى جي بي مورغان تشيس وشركاه مجالاً واسعاً لإعادة التقييم مع تضييق هذه الفجوات الهيكلية.
وأضافوا: نحن متفائلون بقصة إعادة تقييم الذاكرة ونوصي المستثمرين بالتجميع.
جي بي مورغان يختار KLA أفضل أسهم معدات الرقائق بفضل تحول مزيج المصانع
في مذكرة منفصلة، رفع بنك جي بي مورغان تشيس وشركاه توقعاته لسوق معدات تصنيع الرقائق (WFE) واختار شركة KLA Corp. بوصفها أفضل اختياراته بين صانعي معدات الرقائق الأمريكيين، مستنداً إلى ضعف الأداء النسبي والتحول المرتقب في المزيج نحو الإنفاق على المصانع والمنطق.
رفع المحلل Mio Shikanai تقديرات نمو سوق WFE إلى 31% لعام 2026 بقيمة 163 مليار دولار، و38% لعام 2027 بقيمة 225 مليار دولار، و17% لعام 2028 بقيمة 263 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 28% خلال الفترة من 2025 إلى 2028.
جاءت هذه التعديلات مدفوعةً بصورة رئيسية بذاكرة DRAM وشركة TSMC، مع توقع أن يظل العرض دون مستوى الطلب حتى عام 2028 وأن تبقى طاقة TSMC الإنتاجية المتقدمة فوق نسبة استخدام 100%. وقالت Shikanai إن مزودي الخدمات السحابية يسرّعون استثماراتهم استجابةً للنمو المتواصل في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، مع توقع نمو إنفاق أكبر أربعة لاعبين أمريكيين بمعدل سنوي يبلغ 58% حتى 2028.
وأوضحت Shikanai أنها ترى أفضل نسبة مخاطرة/عائد في KLAC نظراً لضعف أدائه النسبي منذ بداية العام، وتعرضه المُقلَّل من قِبل السوق لإنفاق WFE الذي تقوده المصانع والمنطق في 2027، وإمكانية تعديل تقديرات الإيرادات الإجماعية نحو الأعلى.
ارتفعت أسهم KLA نحو 50% هذا العام، غير أنها تأخرت عن نظيرتيها Lam Research وشركة ابليد ماتيريالس اللتين ارتفعتا بنحو 85% و82% على التوالي، إذ استفادت هاتان الشركتان بشكل أكثر مباشرة من الإنفاق المرتبط بالذاكرة. وتتوقع Shikanai أن يتحول المزيج نحو المصانع والمنطق في 2027، مما سيعود بالنفع بصورة غير متناسبة على KLA، فيما تُتيح ميزانيات النفقات الرأسمالية المتصاعدة لدى عملاء من أمثال مجموعة اٍنتل إمكانية تجاوز توقعات الإجماع.
برنشتاين يُبرز نقطة دخول مُمكَّنة بالذكاء الاصطناعي في سهم Shopify
أطلق بنك برنشتاين هذا الأسبوع تغطيته لسهم Shopify بتصنيف أداء أفضل من السوق وسعر مستهدف يبلغ 160 دولار، إذ يرى المحلل Mark Shmulik أنه على الرغم من المخاطر التي تواجهها الشركة من التجارة الآلية والبدائل الأصيلة للذكاء الاصطناعي وvibe coding، فإن هذه القوى ذاتها ينبغي أن توسّع السوق الذي تخدمه Shopify بدلاً من تقليصه.
وصف Shmulik مخاطر اضطراب الذكاء الاصطناعي بأنها عواصف في فناجين شاي، مشيراً إلى التبني القوي لكتالوج منتجات Shopify من قِبل روبوتات الدردشة الذكية وتفضيل التجار للإبقاء على المعاملات ضمن منصة مدفوعات Shopify لأسباب تتعلق بالأمان وإدارة الاحتيال. وأبرز أن ضجة الدفع الآلي خبت سريعاً عقب إطلاق ChatGPT Checkout الذي جاء دون التوقعات.
نمت Shopify لتستحوذ على نحو 14% من حصة سوق التجارة الإلكترونية الأمريكية، مع وجود أكثر من نصف بائعيها خارج الولايات المتحدة وتوليد 50% من إجمالي قيمة البضائع (GMV) التدريجية خارج أمريكا الشمالية. وتمثل القنوات الدولية والمادية وبين الشركات (B2B) الآن أكثر من 60% من إجمالي حجم المبيعات.
نمذج برنشتاين نمو إجمالي قيمة البضائع العالمية بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ نحو 24% من 2025 إلى 2030، مع نمو الإيرادات بنحو 25% والتدفق النقدي الحر بنحو 32%، مستنداً إلى أطروحة مفادها أن نمو التدفق النقدي الحر > نمو الإيرادات > نمو إجمالي قيمة البضائع > نمو السوق. تتداول Shopify حالياً عند 9 أضعاف إيرادات 2027 و45 ضعفاً من التدفق النقدي الحر لعام 2027، وهو أدنى من نطاقها التاريخي البالغ 10-12 ضعفاً من الإيرادات الآجلة ونحو 70 ضعفاً من التدفق النقدي الحر.
إعلان
وكتب Shmulik: تجاهل الضوضاء، هذه هي نقطة دخولك المُمكَّنة بالذكاء الاصطناعي.
مورغان ستانلي يرفع تصنيف Synopsys ويخفض تصنيف Infineon
رفع بنك مورغان ستانلي تصنيف Synopsys إلى أعلى من الوزن السوقي وأصبح أكثر انتقائية في أسهم أشباه الموصلات الأوروبية، مستنداً إلى اتساع التشتت في التقييمات وعلامات تشير إلى اقتراب دورة الذاكرة من منعطف متأخر.
قال المحلل Lee Simpson إن البنك يحتفظ بنظرة إيجابية على القطاع بشكل عام، مدعومةً بالطلب القوي على الذكاء الاصطناعي وانتعاش دوري أوسع نطاقاً، لكنه أضاف أنه مع اقتراب الذاكرة من نقطة تحول، نصبح أكثر انتقائية.
بالنسبة لـ Synopsys، أبرز Simpson نقطة دخول جذابة عقب تراجع التقييم الأخير، وثقة أكبر في التآزر الناتج عن استحواذها على Ansys، وانتعاشاً في الملكية الفكرية للتصميم، وفرصة مُقلَّلة التقدير من الذكاء الاصطناعي المادي. وأبقى على سعره المستهدف البالغ 500 دولار، مستنداً إلى مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل (P/E) في نطاق 30 إلى 35 ضعفاً.
في المقابل، خفّض مورغان ستانلي تصنيف Infineon إلى وزن سوقي محايد من أعلى من الوزن السوقي، مشيراً إلى أنه على الرغم من بقاء الفرصة الهيكلية في مراكز البيانات مقنعة، فإنه يرى محدودية في الارتفاع القريب المدى وغياب محفز واضح، مع خفض سعره المستهدف إلى 65 يورو من 81 يورو.
