أصدر بنك جولدمان ساكس تقريرًا كاملًا عن توقعات الذهب في 2025 والمحركات للحركة موضحًا المسار السعري للذهب. ووفقاً لتقرير توقعات السلع لعام 2026 الصادر عن بنك جولدمان ساكس (Goldman Sachs)، يُعد الذهب الرهان الأفضل في مجمع السلع بالكامل للعام القادم، مع احتمالية تجاوز مستهدفه السعري البالغ 4,900 دولار للأوقية في حال انضمام المستثمرين الخواص إلى البنوك المركزية في رحلة تنويع المحافظ.
إليك أهم النقاط والإحصائيات الواردة في التقرير:
1. دور البنوك المركزية: محرك هيكلي للسعر
يتوقع البنك أن يظل طلب البنوك المركزية قوياً جداً في عام 2026، وهو ما سيساهم بنسبة 14% في زيادة السعر المتوقعة بحلول ديسمبر 2026.
متوسط الشراء الشهري: يتوقع البنك شراء 70 طناً شهرياً في 2026.
مقارنة تاريخية: هذا المعدل يقترب من متوسط الـ 12 شهراً الماضية (66 طناً)، ولكنه أعلى بـ 4 أضعاف من متوسط ما قبل عام 2022 البالغ 17 طناً شهرياً.
الأسباب: تجميد الاحتياطيات الروسية في 2022 غيّر مفهوم المخاطر الجيوسياسية، بالإضافة إلى الرغبة الصينية (PBoC) في تدويل اليوان مع بقاء حصة الذهب في احتياطياتها منخفضة نسبياً مقارنة بالأقران.
2. المستثمرون الخواص: الوقود القادم للصعود
يرى المحللون أن هناك فجوة كبيرة في حيازة الأفراد للذهب، مما يمثل فرصة لصعود إضافي:
حصة الذهب الحالية: تمثل صناديق الذهب المتداولة (ETFs) حالياً 0.17% فقط من المحافظ المالية الخاصة في الولايات المتحدة.
مقارنة بالذروة: هذا المستوى يقل بـ 6 نقاط أساس عن ذروة عام 2012.
تأثير الشراء: يقدر جولدمان ساكس أن كل زيادة بمقدار نقطة أساس واحدة (1bp) في حصة الذهب ضمن المحافظ المالية الأمريكية ترفع سعر الذهب بنسبة 1.4%.
3. المسار السعري المتوقع لعام 2026
رسم البنك خارطة طريق لسعر الذهب خلال فصول العام القادم:
الربع الأول 2026: توقع تراجع مؤقت (Correction) إلى مستويات 4,200 دولار.
الربع الثاني 2026: العودة لمستويات 4,400 دولار.
الربع الثالث 2026: تسجيل رقم قياسي جديد بالقرب من 4,630 دولار.
الربع الرابع 2026: الوصول إلى المستهدف النهائي عند 4,900 دولار للأوقية.
4. السلع كأداة تأمين ضد المخاطر
أكد التقرير على قيمة التأمين التي توفرها السلع في ظل الصراع الجيوسياسي والسباق التكنولوجي (AI) بين أمريكا والصين. وحذر البنك من أن محافظ الأسهم والسندات ليست متنوعة بشكل كافٍ لمواجهة صدمات العرض التي قد تؤدي إلى تضخم مرتفع ونمو ضعيف في آن واحد، وهو سيناريو تستفيد منه السلع بشكل مباشر.
