باتت مكانة الصين في سوق الذهب العالمي أكثر اتساعاً وعمقاً من الناحية الهيكلية، إذ تتضافر مشتريات البنك المركزي، واستثمارات الأسر، والمشاركة المؤسسية، والبنية التحتية الجديدة للتداول في تعزيز الطلب، وفقاً لمحللي بنك Jefferies.
يُشكّل بنك الشعب الصيني ركيزة استراتيجية الذهب في البلاد. وقد ارتفعت الاحتياطيات المُعلنة من نحو 1,950 طناً حين استُؤنفت المشتريات في نوفمبر 2022، لتبلغ نحو 2,366 طناً بحلول يوليو 2026.
أضافت الصين نحو 225 طناً خلال عام 2023، وهو أكبر ارتفاع سنوي تسجله على الإطلاق. وتسارعت وتيرة الشراء مجدداً في الربع الثاني من عام 2026، حين أُضيف ما يقارب 33 طناً، تلتها نحو 20 طناً في يوليو، لتكون أقوى عملية شراء شهرية منذ أكتوبر 2023.
وقد تُقلّل الأرقام الرسمية من حجم الطلب الفعلي. إذ تشير التقديرات المستندة إلى بيانات الاستهلاك المادي والجمارك وتدفقات الاستثمار والصادرات من مراكز التكرير الكبرى، إلى أن مشتريات القطاع الرسمي بلغت 161.60 طناً منذ يناير 2024، مقارنةً بـ 130.90 طناً أعلن عنها البنك المركزي. وهذا يعني وجود مشتريات غير مُبلَّغ عنها تبلغ نحو 30 طناً.
كما امتد الطلب إلى ما هو أبعد من البنك المركزي. فقد سمحت الجهات التنظيمية الصينية العام الماضي لـ 10 شركات تأمين بالاستثمار في الذهب، بحد أقصى يبلغ 1% من إجمالي الأصول. وقد يُرسّخ التوسع في تطبيق هذا القرار مصدراً مؤسسياً متكرراً للطلب.
كما شهد سلوك الأسر تحولاً ملحوظاً، في ظل تراجع جاذبية أدوات الادخار التقليدية بفعل ضعف سوق العقارات، وانخفاض معدلات الفائدة على الودائع، وتذبذب أسواق الأسهم. وتراجع الطلب على المجوهرات، غير أن الإقبال على السبائك والعملات المعدنية وصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب ظل قوياً.
وقد تسارعت وتيرة التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية بشكل حاد منذ عام 2023، وأصبح صندوق Huaan Yifu Gold أحد أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في البلاد من حيث الأصول الخاضعة للإدارة.
وتستثمر الصين أيضاً في البنية التحتية اللازمة لتعزيز دورها في تداول السبائك عالمياً. وتعمل هونغ كونغ على تطوير منظومة جديدة للمقاصة والتسوية، ورابط تسليم مع بورصة شنغهاي للذهب، وشبكة خزائن خارج البر الرئيسي.
ومن المخطط أن ترتفع طاقة التخزين في هونغ كونغ من نحو 200 طن إلى أكثر من 2,000 طن، مما يعكس طموحاً يتجاوز مجرد شراء السبائك، ليمتد نحو تخزين الذهب ومقاصته وتسويته وتداوله على نطاق أوسع بكثير.
